网易京东回归！这些基金、机构迎来大利好

　　中概股迎来一轮回归潮。上周五，京东、网易获准在港二次上市。网易明日将公开招股。

　　此外，百度、携程也都传出了计划港股二次上市的消息。市场纷纷预测，在中美摩擦加剧的背景下，为提升公司估值、规避外部政策风险，在港股上市标准更新等因素刺激下，众多中概股或将回归。

　　中国基金报记者采访了北京、上海、深圳等地多位QDII基金经理，他们认为，中概股的回归是大势所趋。优质中概股的回顾不仅满足了企业多地融资、分散融资的需求，同时也将改善中国市场“核心优质企业”稀缺的问题，对A股形成利好。

　　中概股回归大幕拉开

　　网易、京东牵头的中概股回归潮来势汹汹。

　　德邦基金海外与组合投资部业务董事朱帆认为，在美国强化监管的大背景下，中概股有加速回归的可能。目前，内地市场总市值在8.6万亿美金，香港市场总市值1.9万亿，海外上市的中资企业总市值约1.1万亿。

　　在美国监管政策收紧的同时，AH市场不断改革，为中概股回归创造了条件。回归既能够满足企业多地融资，分散融资的需求，同时，也将为中国市场带来更多真正的“核心优质企业”，缓解优质公司稀缺的问题。

　　“近年来香港资本市场发展迅速，投资者投资港股越发便利。而且，中国投资者对于中概股投资具有天然的信息优势，美国市场对优质中国企业的吸引力下降是一个长期趋势。当前，美国政府将冲突的场景强行延伸至金融领域，短期进一步加速了中概股回归的步伐。”博时大中华亚太（QDII）基金兼博时沪港深价值优选基金经理杨涛表示。

　　泰达宏利国际投资部基金经理师婧认为，中概股的回归是有大趋势的，对于港交所、投资者和上市公司来说都是有利的。

　　鹏华基金国际业务部总经理尤柏年表示，大多数中概股采用离岸架构体系。这些公司之前在美国上市，融资优势相对较大。现在港交所有了互联互通机制，进入港股通还可以吸引国内投资者，这是在美国上市所不具备的优势。

　　“中美之间的竞争将持续很长时间。中概股选择第二上市地是对股东负责的决定。如果中概股有了第二上市地，美国的监管措施也会有所顾忌。”尤柏年说。

　　多数选择港股二次上市

　　“目前在美股上市的中概股共247只，总市值占美股的5%。如此庞大的中国企业选择在美股上市，很大程度上是受到上市制度的限制。过去未盈利、同股不同权以及某些特殊行业，如教育行业的公司只能选择在海外上市。但中概股在美上市后，由于信息不对称，导致许多股票估值长期偏低，过去也不断有中概股选择私有化回归A股。5月20日，美国参议院通过“外国公司问责法案”，进一步加强对中概股的监管，也加速了中概股回归中国资本市场的步伐。”融通基金国际业务部投资总监刘富荣表示，从回归路径看，中概股主要有两种选择，一是私有化后退市重新上市，上市地点大概率是A股，但这种方式操作难度较大。二是在A/H股第二上市，保留美股地位。不过，目前中国资本市场制度逐渐完善，包容性更强，科创板也允许不盈利公司上市，中概股回归的操作难度在降低。

　　刘富荣表示，中概股回归潮将为香港股票市场带来翻天覆地的变化。同股不同权公司及第二上市公司正式被纳入恒生指数、国企指数选股范畴，具备回归条件的中概股超过20只，市值规模巨大，多数属于新经济行业，如科技、医疗、可选消费，将为以旧经济行业为骨干的恒生指数注入动力，提升整体市场估值中枢。目前A/H股中金融地产和传统产业公司占比较大，与美股前十大市值公司中7家是科技公司的结构特点，差异显著。

　　朱帆认为，在中美持续摩擦的大背景下，中概股在美的生存、上市面临更严苛的考验。一些潜在赴美上市公司或者已上市的企业转换跑道的想法不可避免。相对而言，内地金融持续开放，市场环境更加友善，二次赴港上市甚至直接回AH上市成为很多公司的选择。香港市场同股不同权政策的放宽，增强了对中概股的吸引力。同时，香港市场相对稳定的汇率和国际化开放程度，对国际资本的自由进出具有较强吸引力。另外，港股通机制的实施，叠加资金多元化环境，有利于投资人对之前在美上市公司潜在投资价值进行二次挖掘。中概回归，正所谓“西方不亮东方亮”。

　　师婧表示，20年前，中国新经济公司开始赴美上市。近两年，中美贸易摩擦有向经济领域蔓延的苗头。在这样的背景下，在美上市的中概股除考虑其他回避方式之外，回港上市是大概率事件。这对香港和国内投资者来说都是好事。之前，港股市场结构过于僵化，企业主要集中在金融，地产和消费板块。中概股回归对于港股市场结构、估值和市场活力将会带来很大变化。